策略深度报告：把握ESG投资机遇|天天报道

(资料图片)

投资要点

ESG 概念关注度逐步提高：ESG 即环境、社会和公司治理，起源于社会责任投资（SRI），关注除财务业绩之外的企业评价标准，帮助量化企业的社会责任表现。在碳中和背景下，ESG 的提出契合了当前全社会对可持续发展的诉求，已成为全球可持续发展的焦点。环境表现（E）、社会责任（S）、公司治理（G）作为责任投资中的三个重要因子，共同构成了ESG 的重要评价体系。

全部A 股ESG 评级特征：总体看，截至2023 年5 月，5133家A 股企业中，ESG 评级为A 及AA 评分的企业有2323 家，占比为45.26%，数量上较去年12 月增加262 家，近半数企业评级集中在A 至AAA，B 以上评级的企业数量占比约95.97%，较去年12 月小幅下降0.20%。A 股市场的ESG 评级特征在总体上和结构上表现出一定进步。综合评级为A及以上类的公司占比增加，契合现阶段经济转型和绿色可持续发展的目标。同时，E/S/G 三项的得分差异较大，反映在ESG 理念中的对于E 项环境建设和S 项社会责任方面仍有不足。预计在“碳中和、碳达峰”目标的推进下，企业生产、服务体系将大力向绿色化、集约化改进，补齐发展短板，实现ESG 三个分项齐头并进。

ESG 在二级市场表现：2022 年披露ESG 报告的企业中，不同类型企业均重视ESG 事项披露，而选择披露ESG 报告的上市公司多数未分红。对于权益类ESG 概念基金，业绩表现平平（平均超额收益率为0.23%），基金净值有所下滑。

估值水平上多数基金的重仓股平均市盈率集中于低估值区间，行业上制造业最受资金青睐，而单位净值前五的权益类ESG 基金多重仓制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。在双碳“1+N”政策体系下，预计今年ESG 基金发行仍将保持平稳。

投资建议：当前我国“双碳”目标规划蓝图愈发清晰，市场对于ESG 理念的关注度与日俱增，ESG 投资正在加速发展。

结合ESG 评级情况及披露ESG 报告的企业看，大型国有企业，尤其是银行、制造等领域由于标准相对规范，ESG 得分较高。未来在国企改革不断推进以及信息披露机制逐步完善的要求下，相关企业对持续健康发展理念理解将更为深入，在ESG 投资机遇期有望得到市场青睐，在二级市场上取得突出表现。从市场ESG 投资主线看，按照E/S/G 三大维度，我们认为可关注：（1）能源消耗及使用环节出现较大变革，符合长期绿色发展思路的新能源、新材料、电子设备、高端制造领域；（2）强化社会责任，重视员工激励与客户关系，具备稳定供应链的大型国有企业；（3）内控制度建设领先，公司治理结构优化调整，外部信息披露规范的行业龙头公司。

风险因素：数据统计遗漏；历史数据不能代表未来；第三方数据存在可靠性与完整性风险。

标签：