逆周期布局巴西市场 江波龙拟收购SMART Brazil及其子公司81%股权增强长期盈利能力

6月13日晚，江波龙公告称，拟以现金通过子公司Lexar Europe B.V.购买SMART Brazil及其全资子公司 SMART Modular(与SMART Brazil合称“标的公司”)的81%股权。

(资料图片仅供参考)

“为顺应全球产业发展趋势，公司积极推进存储业务和供应链的国际化投资布局。本次交易完成后，公司将以标的公司作为拓展巴西市场的平台，增强长期盈利能力，强化股东回报。”江波龙董秘办人士向《证券日报》记者表示。

标的公司年营收曾达4.32亿美元

公告显示，标的公司主要业务集中在巴西国内市场，其客户为知名的智能手机、个人电脑品牌商。标的公司经过20多年的持续发展，拥有成熟的存储器制造能力，相对充足的生产产能，以及良好的工厂经营管理能力。

而此次卖方实控人SGH于2017年5月在美国纳斯达克挂牌，主要产品包括智能平台解决方案、存储系统解决方案、LED解决方案，2022财务年度营业收入为18.19亿美元。

江波龙表示，在征求中介机构意见并经审慎评估后，公司认为本次交易受境外行政主管机构管辖的可能性低。

（图片来源：上市公司公告）

从标的公司财务方面来看，2021年8月1日至2022年7月31日，标的公司实现营收43232万美元（现折合人民币约30.98亿元），净利润5664万美元（4.06亿元）；2022年8月1日至2023年1月31日，标的公司半年实现营收11690万美元（8.37亿元），净利润435万美元（3117万元）。

公告称，本次交易标的公司企业价值为2.05亿美元，买方购买81%股权的支付价款将依据交易协议所约定的计算方式及价格调整机制确定。

“标的公司所在的巴西国家经济实力居拉美首位，与我国同属金砖国家之一，具备较大的市场规模，在智能手机、个人电脑以及其它电子产品方面拥有庞大市场。此交易符合公司长远战略规划，有利于维护和提升公司及全体股东利益。”上述公司人士如是说。

“虽然标的公司业绩近期有所下滑，这主要因全球宏观经济及消费电子终端疲软所致。当下半导体市场处于磨底阶段，江波龙通过此次逆周期布局，有利于其在下一次行业周期性反弹时实现更好地业绩增长。”爱建证券首席投资顾问卢玉麟向记者表示。

2023年业绩走向如何？

资料显示，江波龙作为国内存储模组品牌龙头企业，主要聚焦于存储产品和应用，为市场提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。现已形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。

虽然公司去年因消费电子市场需求低迷出现业绩下降的情形，但根据江波龙2023年股权激励方案显示，公司2023年营收目标不低于91.63亿元，较2022年增长10%。

而截至2023年一季度，公司实现营业收入14.82亿元，同比下降36.42%；实现归母净利润-2.81亿元，同比下降273.01%。

那么，关于实现91.63亿元营收目标的信心来源为何？江波龙在近日机构调研回复称，宏观经济有望逐步复苏，消费者信心将得到恢复，再叠加减产效应，双重驱动之下将为消费电子市场带来较强的回暖动力；此外，随着宏观经济的逐步企稳，以智能手机为代表的市场主流存储容量的快速升级，未来会催生大量新的存储容量需求。

“但从整体市场走势来看，存储市场目前还处于磨底阶段。目前部分客户需求有所恢复，整体情况仍需要密切观察。经机构数据分析，2023年二季度或三季度半导体市场有望逐步企稳。”江波龙同时在调研会上表示。

“从近期存储器跌价逐渐收敛的趋势来看，存储半导体市场是有望在三季度前回归正常水平，再加之未来企业级、信创与车载等产品的需求增长，公司业绩有望实现逐步反弹。”卢玉麟向记者表示。

另一电子行业分析师同样向记者表示，目前江波龙在全球市场占有率较低，仅占全球市场约1%，市场份额仍主要被外企占据。未来随着国内政策的加大扶持，公司作为国内存储龙头将率先受益国产替代的红利。

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